随着通胀数据的顶级持续走低，市场对美联储9月加息的经济预期也在下降。WisdomTree的学家息高级经济学家、沃顿商学院的稳定金融教授Jeremy Siegel表示，若油价能保持在每桶80美元左右，美元美联美联储在9月的储月加息可能性会显著降低。
美股持续上涨，不加标普500指数首次突破7800点，顶级债券市场亦显著反弹。经济市场重新考虑在就业减弱和通胀放缓的学家息情况下，美联储是稳定否需要进一步收紧政策。
CPI与PPI的美元美联温和表现，加息压力降低
本周发布的储月美国经济数据显著支持“暂停加息”的观点。
7月CPI环比上升0.1%，不加同比增长率从6月的顶级3.5%降至3.4%；PPI也未达预期，进一步显示油价带来的通胀压力在减弱。
Siegel指出，连续两个月的温和通胀数据减少了9月加息的必要性。同时，高盛在最新数据公布后，降低了对美联储偏爱的PCE价格指数的预期，预计该指标的月度涨幅仅为0.2%。
就业市场的意外下滑进一步改变了市场预期。最新的就业数据表明，美国就业人数有所减少，交易员开始减少对年内加息的押注。
油价也成为了一个关键因素。
自从美国对伊朗的袭击引发供应链的冲击后，能源价格一直对美国通胀和长期美债收益率产生重大影响。不过，本周油价明显回落，周四美国基准原油价格一度下跌超过3.5%，减轻了市场对于通胀加速的担忧。
因此，Siegel明确指出，只要油价能维持在80美元附近，美联储9月加息的可能性将明显减少。
目前市场预期显示，9月加息的概率已降至40%以下。此前市场曾普遍预计美联储将在年内至少加息一次。
债市回升，但长期债务依然面临压力
通胀降温对利率预期的影响迅速传导至美国国债市场。
周四，美债收益率普遍下降，部分期限的收益率一度下滑约6个基点，短期债券因对美联储政策最为敏感，受到了明显支撑。
然而，长端市场仍未完全消解压力。美国财政部最近发行了250亿美元的30年期国债，最终中标收益率达到5.216%，创下2001年以来的最高融资成本。
换句话说，尽管市场开始认为美联储不必继续加息，但长期美债仍然面临着压力。
高企的财政赤字、巨大的发债需求和长期的通胀风险，仍然在提升投资者对长期国债的回报要求。
Natixis的美利率策略主管John Briggs指出，债市最近的反弹在一定程度上已反映了PCE数据温和的预期，进一步上涨将更加困难。
更大的风险来源于8月底的杰克逊霍尔会议。美联储主席沃什近期强调了控制通胀的重要性，但并未明确9月的政策信号。Briggs认为，沃什在会议上的讲话可能成为“鹰派沟通”的机会，以维持其抗通胀的信誉。
因此，债市当前处于一个微妙的局面：短期数据支持降息或至少暂停加息，但美联储仍可能通过鹰派表态来抑制市场的过度宽松预期。
美股创历史新高，市场投注“软着陆”
类似于债市的趋势，美股也在重新评估利率路径。标普500指数首次突破7800点，企业业绩增长和通胀降温共同推动了市场风险偏好的上升。
Siegel认为，当前市场的乐观情绪并不算“过度”。
他特别看好人工智能带来的盈利扩张。虽然市场之前主要关注微软（MSFT.O）、英伟达（NVDA.O）等AI基础设施龙头，Siegel表示AI正逐步扩展至更多传统行业，企业通过AI可降低成本、提高利润率。
与此同时，资金正在从高估值的成长股转向估值较低的价值股一些交易在约15倍市盈率的公司尚未充分体现AI带来的效率提升，因此仍有盈利改善的空间。
Siegel甚至认为，近期市场之前的流动性恐慌更像是一次风险释放，而非更严重的系统性问题。随着风险被消化和经济数据的持续降温，美股再度创下历史新高。
