根据中金发布的中金研报，短期内特别是月伊有反议分4月，局势大概率会出现反复；中期来看，朗局局势失控并非基准情形。势或在不考虑伊朗局势的复建情况下，二季度本身就是中金中国信用周期的相对弱势阶段。建议采取三层应对策略：1) 投资仓位轻的月伊有反议分资产，适合左侧布局，朗局尤其是势或已经充分反映悲观预期的资产，如恒科、复建黄金和创新药等；2) 投资仓位重的中金情况下，可适度减仓，月伊有反议分或用低波动的朗局红利资产对冲市场波动；3) 可持有受益于储能和煤炭等行业的资产，但需注意因共识趋同和交易拥挤，势或不宜过度追高。复建
中金的主要观点总结如下：
1. 截至周三的EPFR数据，主动外资流出港股为0.9亿美元（相比上周流出3.3亿美元），流出A股1.1亿美元（对比上周流出0.9亿美元）。被动外资方面，港股流出6.7亿美元（上周流入3.7亿美元），A股流出9.7亿美元（上周流入8.2亿美元）。流出主要集中在专注中国和除了日本的亚洲基金。
2. 南向资金流动仍显波动，周一和周三资金流出，周二和周四则流入，总计流入53.7亿港元（对比上周流入251亿），日均流入13.4亿港元（上周日均流入50.3亿）。流入最多的股票包括腾讯（00700）和小米（01810），而中海油、恒科以及阿里（09988）则出现流出。
伊朗局势已进入第6周，虽然市场在过去一两周似乎进入较为平稳的状态，但这种平静可能会被打破。特别是，距离特朗普推迟的重启攻击时间4月7日不足两天。此外，若市场逐渐意识到影响将从“纸面担忧”转变为“实际冲击”，需重新定价。
例如，自冲突爆发以来，美股和A股市场盈利预期分别上调了4%和1.5%，而港股盈利下调大部分属于自身行业结构因素，并非源于高油价的拖累。这表明市场对油价冲击的定价尚未显现，也是权益市场对悲观情形定价普遍不足的原因之一。
展望4月，此时节点至关重要，需关注局势是否升级及东南亚地区的发展。按正常航速计算，4月初东亚地区的油轮可能进入“实际断供”状态，因此需关注东南亚作为“薄弱环节”的生产活动是否受到影响，若产生影响，市场可能迅速转向衰退交易。
上周五发布的美国3月非农数据再次超出预期，但细分后的数据表明，该数字并不如表面强劲：1) 复苏主要源于罢工和天气因素的消退；2) 金融和信息行业就业持续下滑，反映AI对就业的负面影响；3) 工资增速较上月环比回落。因此，尽管美联储决策的核心仍是油价走势，此次非农数据的边际影响有限。只要冲突未延续到下半年，且油价未持续高于100美元之上，美联储仍可考虑降息。
